Indicatorul ev se calculează astfel: Cum se evaluează companiile de petrol și gaze

În analiză fundamentală, există o mulțime de multiplicatori care vă permit să comparați companiile între ele, ceea ce este necesar pentru a le identifica pe cele mai promițătoare pentru investiții

Multiplicatorii sunt calculați pe baza diferiților indicatori. De exemplu, există , care are mai puțină volatilitate (comparativ cu venitul net) și este capabil să reflecte mai bine numerarul generat de companie. Pe baza acestui indicator, se calculează multiplicatorul EV/EBITDA (Valoarea întreprinderii/Câștiguri înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare) - raportul dintre valoarea companiei și câștigul ei înainte de dobândă, impozite, depreciere și amortizare). EV/EBITDA se referă la grupul de multiplicatori de venit care raportează veniturile primite de companie cu alți indicatori, caracterizându-i astfel nivelul.

În acest articol vom explica în termeni simpli ce este EV/EBITDA și cum se calculează.

Calcul EV/EBITDA

Este de remarcat faptul că indicatorii EV și EBITDA nu sunt prezenți în rapoartele companiei atât în conformitate cu IFRS, cât și pe RAS și, prin urmare, sunt parametri calculați suplimentar. Astfel, indicatorul EV este calculat ca suma capitalizării (produsul valorii de piață a acțiunilor prin numărul lor total) cu datoria totală a companiei (suma datoriilor pe termen scurt și pe termen lung), minus o astfel de indicator de bilanţ ca numerar şi echivalente de numerar. EV arată cât trebuie să plătiți în total pentru companie dacă este achiziționată la valoarea de piață. Cert este că, cumpărând o companie și plătind pentru aceasta valoarea de piață a tuturor acțiunilor sale (capitalizare), investitorul dobândește și ca sarcină obligatorie datoria acesteia, pe care trebuie să o ramburseze, dar poate face parte din această rambursare pe cheltuiala fondurile existente ale companiei și echivalentele acestora. De fapt, indicatorul datoriei totale a companiei în valoare de numerar și echivalente de numerar se numește datoria netă a companiei (Datoria netă). Ea demonstrează că datoria poate fi parțial „compensată” cu fondurile existente. Iar indicatorul EV, la rândul său, poate fi definit ca suma datoriei nete a companiei și a capitalizării acesteia.

Să dăm un exemplu de calcul al EV al companiei Rosneft pentru 2016. Este convenabil să vedeți capitalizarea companiei pentru perioada specificată pe site-ul web al Bursei Moscovei în secțiunea „Listare”, subsecțiunea „Indicatori cantitativi”, selectând perioada de timp de interes - al patrulea trimestru din 2016 (http://moex .com/a3882). Tabelul prezentat arată numărul de acțiuni - 10.598.177.817 bucăți, iar prețul pe acțiune - 400,1 ruble. pentru perioada analizată, iar capitalizarea - 4.240.330.944.581,70 ruble.

Orez. 1. Capitalizarea companiei Rosneft pentru anul 2016

În continuare, ar trebui să găsiți datoria netă a companiei, care poate fi luată din bilanţ adăugând elementele „Total datorii pe termen scurt” (datoria care ar trebui rambursată în următoarele 12 luni) din coloana „Datorii” - 2.773 RUB miliard. și „Total datorii pe termen lung” (datoria care trebuie rambursată în mai mult de 12 luni) - 4.531 miliarde RUB. Astfel, obținem 7.304 miliarde de ruble. Apoi ar trebui să scădeți elementul „Numerar și echivalente de numerar” din valoarea rezultată - 790 de miliarde de ruble, obținând astfel 6.514 de miliarde de ruble. Iar valoarea finală a EV va fi valoarea de capitalizare de 4.240.330.944.581,70 RUB. iar datoria netă 6.514 miliarde de ruble, adică 10.754.330.944.581,7 ruble. Această sumă trebuie plătită investitorului la exercitarea oportunității de a cumpăra toate acțiunile companiei la prețul pieței, rambursând în același timp „datoria obligatorie moștenită”.

Orez. 2. Bilanțul companiei Rosneft pe anul 2016

Dar pentru a calcula multiplicatorul EV/EBITDA, va trebui să calculați un alt indicator care nu este prezent în raportare - EDITDA. Poate fi calculată ca suma „Profit înainte de impozitare” (din contul de profit și pierdere pentru aceeași perioadă), „Depreciere și amortizare” (din situația fluxurilor de numerar) și „Dobânda plătită” (tot din situația fluxului de numerar), minus „Dobânda primită” (în mod similar - din situația fluxului de numerar, din secțiunea „Activități financiare”).

Pe baza metodei descrise avem:

„Profit înainte de impozitare” - 317 miliarde de ruble, plus valoarea „Amortizării, epuizării și amortizarii” - 482 de miliarde de ruble, plus valoarea „Dobânzii plătite” - 143 miliarde de ruble și minus valoarea „Dobânzilor primite” - 58 miliarde de ruble. Astfel, constatăm că EBITDA este egal cu 884 de miliarde de ruble. Și acum, având datele inițiale EV - 10.754.330.944.581,7 ruble, împărțim această cifră la EBITDA - 884 miliarde de ruble, obținând astfel o valoare multiplicatoare de 12,15.

Orez. 4. Situația fluxului de numerar al Rosneft pentru 2016

Orez. 5. Situația fluxului de numerar al companiei Rosneft pentru anul 2016 secțiunea Activități financiare

Logica multiplicatorului EV/EBITDA

Multiplu EV/EBITDA este o măsură mai puțin volatilă decât doar venitul net și este un indicator mai bun al cât ar cheltui un investitor pentru a achiziționa o companie plus datoria acesteia. Astfel, raportul EV/EBITDA arată în ce perioadă de timp numerarul generat de companie, și necheltuit pe amortizare, dobândă și impozite, va putea recupera costurile totale de achiziție a companiei. În cazul lui Rosneft, această cifră a fost de puțin peste 12 ani. În sensul său, raportul EV/EBITDA este oarecum similar cu multiplicatorul (raportul dintre profit și capitalizare), dar constă din componente mai puțin volatile. Desigur, EV/EBITDA este luat în considerare doar în dinamică și împreună cu multiplicatorii altor grupuri - profitabilitate, stabilitate financiară și solvabilitate.

Concluzie

Multiplicatorul EV/EBITDA arată perioada de amortizare a investițiilor, eliberând oarecum rezultatul rezultat din componenta volatilă. Prin urmare, analiza EV/EBITDA este importantă atunci când luați decizii de investiții.

Ce înseamnă acești diferiți indicatori financiari, care sunt atât de abundenți în rapoartele analitice ale diferitelor companii - P/E, EV/EBITBA. Aceștia sunt așa-numiții indicatori și multiplicatori financiari, iar acest articol va fi despre aceștia.

Multiplicatorii financiari (ratorii financiari) sunt indicatori pe baza cărora sunt evaluate companiile (emitenții). Multiplii financiari sunt instrumente fundamentale de analiză și urmăresc în primul rând determinarea valorii intrinseci juste (ținta) a unei companii prin comparație cu colegii (companii din aceeași industrie sau sector).

Acest tip de analiză (numită comparativă) devine în prezent din ce în ce mai popular. Mai mult, în prezent este utilizat în mod activ nu numai de analiștii profesioniști, ci și de investitorii obișnuiți. Cu toate acestea, în ciuda acestui fapt, puțini dintre ei sunt pe deplin conștienți de ceea ce reprezintă rapoartele financiare. La fel și modul în care sunt calculate.

Toți indicatorii financiari care reflectă activitățile financiare și economice ale unei companii sunt de obicei împărțiți în patru grupe: solvabilitate, stabilitate financiară, activitate comercială și profitabilitate.

Indicatori solvabilitate ne permit să evaluăm capacitatea de a plăti obligațiile bănești.

Indicatori stabilitatea financiară amintesc oarecum de indicatorii de solvabilitate. Cu toate acestea, spre deosebire de acestea din urmă, indicatorii de stabilitate financiară, de regulă, demonstrează nivelul de atracție a capitalului împrumutat și capacitatea de a deservi această datorie (în special, nivelul conturilor de plătit).

Indicatori activitate de afaceri reflectă cât de eficient sunt utilizate fondurile companiei în activitățile financiare.

Indicatori rentabilitatea- vă permit să evaluați eficiența economică și rentabilitatea întreprinderii. Acești indicatori includ și un indicator de profitabilitate (de exemplu, profitabilitatea netă sau un indicator al ratei interne de rentabilitate, așa-numitul IRR).

Printre cei mai importanți indicatori financiari, sau indicatori de prim nivel, se numără capitalizarea bursieră, valoarea totală a activelor, valoarea companiei, veniturile, profitul net, fluxul de numerar.

Capitalizare(Market Capitalization) - un indicator care reflectă valoarea de piață a unei companii. Se calculează ca numărul de acțiuni în circulație (ordinare și preferate) înmulțit cu prețul lor de piață.

Valoarea totală a activului(Active totale) - un indicator financiar care reflectă valoarea totală a tuturor activelor deținute de companie.

Valoarea companiei(Valoarea întreprinderii) - un indicator financiar calculat ca valoarea de piață a companiei plus datoria companiei minus numerarul și echivalentele de numerar ale întreprinderii.

Venituri(Venituri, vânzări) - un indicator financiar care reflectă volumul de fonduri primite din vânzarea de bunuri și servicii pentru o anumită perioadă de timp.

Profit net(Profit net, câștiguri) - un indicator financiar care reflectă veniturile companiei minus costul și minus impozitul pe venit.

Fluxul de numerar(Fluxul de numerar) este un indicator financiar care reflectă diferența pozitivă sau negativă dintre sumele încasărilor și plăților în numerar de către companie pentru o anumită perioadă de timp. În unele cazuri, apare și conceptul de flux de numerar liber (Free, Net Cash Flow) - aceasta este acea parte a fluxului de numerar care reprezintă excesul de numerar. Adică, este vorba de bani care nu aparțin categoriei de capital de lucru și pot fi utilizați în diverse scopuri care nu au legătură directă cu activitățile de afaceri ale companiei (de exemplu, pot fi folosiți pentru plăți de dividende).

Indicatorii financiari de al doilea nivel sunt derivati din indicatorii de primul nivel. Dintre cei mai des utilizați, trebuie remarcați - indicatorii de rentabilitate: profitul companiei înainte de impozite, dobânzi și amortizare, profit din exploatare și înainte de impozitare.

Câștigurile înainte de impozite, dobânzi la împrumuturi și amortizare(Earnings Before Interest & Taxes, Amortization and Depreciation) - un indicator financiar, alături de un indicator al profitului și al costului activelor, indicatorul EBITBA este cel mai des folosit în calcularea multiplicatorilor financiari, care permit evaluarea profitabilității unei companii.

Profit înainte de impozite și dobânzi la împrumuturi(Earnings Before Interest & Taxes, EBIT) este un indicator financiar care reflectă profitul companiei înainte de impozite și dobânzi la împrumuturi.

Câștigurile înainte de impozitare EBT(Câștigurile înainte de impozite) - un indicator financiar care reflectă profitul brut sau înainte de impozitare al unei întreprinderi. În schimb, indicatorul EBITDA EBT nu este un indicator net, ci un indicator brut.

Pe baza acestora, precum și a altor indicatori financiari, se calculează multiplicatori financiari, care fac posibilă evaluarea companiei pe baza comparației cu egalii.

În același timp, există și o anumită gradare între multiplicatorii financiari. Unii indicatori sunt universali (de exemplu, P/S sau ROS), i.e. pot fi folosite pentru a evalua toate companiile din toate industriile. În timp ce altele sunt speciale și sunt folosite doar pentru anumite sectoare și companii.

În acest caz, ne vom concentra pe cele mai frecvent utilizate.

P/E - (Prețul pe acțiune/Câștigul pe acțiune) - raportul dintre capitalizare și volumul anual al profitului net. Acest multiplicator reflectă aproximativ de câți ani va avea nevoie compania la profitul net anual curent pentru a se plăti singură. În condiții normale, cu cât este mai mare multiplu, cu atât compania este mai puțin interesantă din punct de vedere investițional. Cu toate acestea, în acest caz există și excepții: de exemplu, start-up-uri în curs de dezvoltare dinamică al căror raport poate fi de 20x sau mai mare. Trebuie remarcat faptul că multiplicatorul P/E în majoritatea cazurilor este calculat folosind un alt coeficient - EPS.

EPS (Câștigul pe acțiune) este raportul câștigului pe acțiune, calculat ca raport dintre profitul net anual al companiei (minus dividendele la acțiunile preferate) și numărul mediu de acțiuni în circulație.

În condițiile rusești, când majoritatea companiilor nu plătesc dividende pe acțiunile ordinare, raportul dintre capitalizare și volumul vânzărilor este mai aplicabil decât multiplicatorul P/E.

P/S (Preț pe acțiune/Vânzări pe acțiune) - raportul dintre capitalizare și venitul anual (volumul vânzărilor). Este de natură universală.

P/CF (Preț pe acțiune/ Flux de numerar) - raportul dintre capitalizare și fluxul de numerar. Acest multiplicator, la fel ca P/S, care este universal, reflectă cât de mult din fluxul de numerar generat de companie provine din profitul net.

EV/EBITDA (Enterprise Value/Earnings Before Interest & Taxes, Amortization and Depreciation) - raportul dintre valoarea companiei și profitul înainte de impozite, dobânda la împrumuturi și amortizare. Multiplicatorul reflectă cel mai obiectiv valoarea obiectului de evaluare (firma). Atunci când utilizați multiplicatorul EV/EBITDA, este recomandabil să luați în considerare: rata de impozitare, amortizarea, costul capitalului împrumutat și creșterea estimată a EBITDA. Coeficientul este utilizat pentru evaluarea oricărei întreprinderi, inclusiv a celor cu sume diferite de datorii pe termen lung, deoarece ignoră diferențele de impozitare a profiturilor atunci când se calculează dobânda la datorii pe termen lung.

EV/EBIT (Enterprise Value/Earnings Before Interest & Taxes) - raportul dintre valoarea companiei și profitul operațional. Acest multiplicator poate fi utilizat cu informații limitate despre companiile analoage, atunci când veniturile, profitul înainte de impozite sau, în plus, unul dintre cei mai importanți parametri fizici sau alți indicatori cunoscuți sunt cunoscuți pentru obiectul de evaluare și obiecte analoge.

EV/S (Enterprise Value/Sales) este raportul dintre valoarea companiei și volumul vânzărilor. Este calculat și utilizat în mod similar cu indicatorul EV/EBIT. Acest multiplicator este universal. Excepția de la utilizarea sa este cazul când compania se află în stadiul inițial de dezvoltare, adică în stadiul de dezvoltare a produsului și, în consecință, nu are venituri din vânzări. În plus, acest multiplicator este cel mai puțin susceptibil la influența factorilor aleatori. Venitul din vânzări este indicatorul pentru care informațiile sunt cel mai ușor de găsit.

ROA (Return on Assets) - raportul rentabilității activelor. Se calculează ca raport dintre profitul net și valoarea totală a activelor companiei. Acest coeficient vă permite să evaluați eficiența economică (rentabilitatea) activelor de care dispune compania.

ROE (Return on Earning) - raportul rentabilității capitalului propriu. Se calculează ca raport dintre profitul net și valoarea totală a activelor companiei. Acest raport vă permite să evaluați eficiența economică (rentabilitatea) capitalului social al companiei. Cu alte cuvinte, cât de mult plătește investiția acționarilor (cei care dețin acțiuni).

ROS (Return on Sales) - raportul rentabilității vânzărilor. Se calculează ca raport dintre profitul net și venit. De fapt, este o măsură a profitabilității nete care îți permite să judeci cât de eficientă este o companie din punct de vedere economic.

Cu stimă, tânăr analist

Pe scurt, este o măsură a valorii globale a unei companii, adesea folosită ca o alternativă mai cuprinzătoare la capitalizarea bursieră.

Cea mai simplă modalitate de a evalua o companie publică este capitalizarea sa de piață, adică valoarea acțiunilor înmulțită cu numărul acestora. Această evaluare oferă o idee părtinitoare a valorii afacerii din mai multe motive:

Există o componentă speculativă în prețul acțiunilor. De îndată ce investitorii cu capital speculativ văd o creștere a acțiunilor, îl alimentează imediat cu banii lor. Compania se dovedește a fi supraevaluată, adică capitalizarea sa de piață nu corespunde valorii sale reale de piață. Puteți vedea adesea acțiunile crescând înainte de plata dividendelor, cu o retragere după plată;
capitalizarea nu reflectă situația internă. Compania poate fi profitabilă, dar datoria va compensa rezultatele pozitive ale performanței.

Pentru o evaluare mai exactă a valorii companiei se utilizează indicatorul financiar Enterprise Value.

Ce este Enterprise Value

Multipli derivați care sunt calculati pe baza valorii întreprinderii (EV):

EV/EBITDA Folosit pentru a efectua o analiză comparativă a evaluării companiilor din aceeași industrie. O valoare mai mare a multiplicatorului este tipică pentru industriile cu creștere rapidă. De asemenea, atunci când se evaluează, trebuie luat în considerare și factorul țară - industriile tradiționale din țările dezvoltate pot da rezultate mai bune decât industriile tehnologice din țările în curs de dezvoltare;
EV/Vânzări. Un indicator care se calculează prin împărțirea valorii unei companii la veniturile sale anuale. Arată cât de supraevaluată este compania de către investitori. În unele cazuri, o valoare multiplicatoare mai mare decât media pieței poate fi evaluată ca așteptarea investitorilor de creștere a câștigurilor companiei;
EV/Venit net. Folosit pentru a compara valoarea unei companii cu profitul net.

La evaluarea companiilor din sectoarele industriale, EV este corelat cu veniturile și EBITDA. La evaluarea companiilor miniere, se analizează raportul dintre EV și rezerve, volumele de producție și alți indicatori de producție.

Un exemplu practic de calcul al parametrului Enterprise Value (EV).

Acum să calculăm Enterprise Value, folosind exemplul raportului IFRS pentru 2016 al companiei Mosenergo.

Datoria companiei Mosenergo la sfârșitul anului 2016 era de 43.002 milioane de ruble (aceasta este Datoria: 21.453 + 21.549).

BANCARE DE ȚEIUL ȘI GAZELOR FINANȚE METALURGIE MINIERE CHIMIE E/GENERATION REȚEA ELECTRICĂ ENERGOSBYT RETAIL CONSUMATOR TELECOM HIGH TECH MEDIA TRANSPORT CONSTRUCTORI INGINERIE MECANICA ECHALUL TREILEA NEPUBLICE ALTE Finanțe Utilități Consumator discreționar Consumator Produse imobiliare Tehnologie Telecomunicații Sănătate Produse de bază Tehnologie

Selectați opțiunea Venit operațional net Net. la sută venituri Venituri din comisioane Venituri din titluri Venituri EBITDA Profit net n/s Profit net Marja dobânzii nete FCF Plată div. Dividende Venituri div, SA Dividend ap Venituri div, ap EPS FCF/acțiune Randament FCF Cost of Opera. cheltuieli Crearea rezervelor Radiere. credite neperformante CAPEX C&D Cheltuieli cu personalul Cheltuieli cu dobânzile Personal Activ net Imobilizări necorporale Fond comercial Active Capital Portofoliu de împrumuturi Credite către persoane juridice Credite către persoane fizice Depozite Depozite persoane juridice Depozite persoane fizice Rezerve pentru depreciere Credite neperformante Datorie Numerar Datorie netă Adequate Capital fix. capital total Credite restante, NPL Costul riscului Raport împrumut-depozit Prețul acțiunilor JSC Numărul acțiunilor JSC Prețul acțiunilor în creștere Numărul acțiunilor în creștere Free Float Proprietatea insider Producția de petrol Rafinarea petrolului Producția de gaz Exportul de gaz Prețul gazului pentru export Producția de oțel Producția de produse Oțel vânzări Ponderea vânzărilor la export Utilizarea capacității Volumul vânzărilor de conducte Costul plăcii Prețul metalului/produsului Numărul de magazine Magazine noi deschise Total. suprafața magazinelor Factură medie Trafic de pasageri total Trafic de pasageri intern Trafic de pasageri internațional Ocuparea de pasageri Cifra de afaceri marfă Ore de zbor Număr de aeronave Act. abonați ARPU Capacitate instalată Instalat. cald putere Producerea energiei electrice Avg. Prețul de vânzare al energiei electrice Furnizarea de energie electrică către consumatori din rețea Furnizarea de energie termică Vânzări de energie Lungimea liniilor electrice Capacitatea transformatorului Capacitatea de prelucrare a minereului Extracția de diamante Vânzarea de diamante Conținutul de diamante Extracția cărbunelui cocsific Prețul intern al cărbunelui Prețul de export al cărbunelui Producția de energie Cărbune Vânzările de cărbune Prețul mediu al cărbunelui Extracția nichelului Exploatarea cuprului Exploatarea aurului Prețul mediu de vânzare al aurului Costul aurului Exploatarea platinei Extracția paladiului Contracte de vânzare m Contracte de vânzare de ruble Vânzări imobiliare Noi zone de vânzare Ponderea tranzacțiilor ipotecare Medie preț pe metru pătrat Producție auto Vânzări auto Piață cota Export vânzări auto Producție aluminiu Vânzări aluminiu Vânzări PDS Preț aluminiu Cost aluminiu Utilizarea capacității Capitalizare EV Rentabilitatea băncii Cost bilanţ BV/acţiune chirie EBITDA chirie net P/B P/E ROE ROA P/S P/ BV EV/EBITDA datoria/EBITDA Preț/capacitate Dividende/profit Venituri/persoană CAPEX/Venit Cheltuieli/persoană/an Productivitate muncii C&D/CAPEX

Am vorbit odată pe Skype cu colegi străini despre analiza performanței afacerii.

Prietenii au folosit adesea cuvântul EBITDA (așa sună în rusă!).

Din păcate, la început am crezut că vor să-și arate cunoștințele de limba rusă literară, dar apoi mi-am amintit că o dată în timpul studiilor am auzit despre un astfel de indicator de profitabilitate cu un nume amuzant.

Pentru a nu părea neprofesionist, a trebuit să-mi actualizez cunoștințele despre această problemă cu ajutorul atotputernicului World Wide Web, deși la noi acest indicator nu este considerat orientativ, scuzați tautologia. Rezultatele au fost compilate într-un articol.

EBITDA

Definiţie

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) - câștig înainte de dobândă, impozite și amortizare.

EBITDA arată rezultatul financiar al unei companii, excluzând efectele structurii capitalului (adică dobânda plătită pentru fondurile împrumutate), ratele de impozitare și politicile de amortizare ale organizației.

EBITDA vă permite să estimați aproximativ fluxul de numerar, excluzând astfel de element de cheltuială „non-cash” precum amortizarea. Indicatorul este util atunci când se compară întreprinderi din aceeași industrie, dar cu structuri de capital diferite.

EBITDA, la rândul său, este utilizat pe scară largă ca o componentă a diferitelor indicatori de performanță financiară (EV/EBITDA, rentabilitatea vânzărilor etc.). Investitorii se bazează pe EBITDA ca indicator al randamentului așteptat al investiției lor.

Calcul

EBITDA = Profit (pierdere) înainte de impozitare + (Dobândă de plătit + Amortizare)

Există o concepție greșită că acest indicator este calculat pe baza bilanțului organizației. De fapt, EBITDA poate fi calculat pe baza datelor din „Declarația de profit și pierdere” („Contul de profit”), dar suplimentar este necesară și valoarea deprecierii imobilizărilor și imobilizărilor necorporale, care nu este cuprinsă în acest formular de raportare.

EBITDA negativ indică faptul că activitățile organizației sunt neprofitabile deja în faza de funcționare, chiar înainte de a plăti pentru utilizarea capitalului împrumutat, impozite și amortizare.

Marja EBITDA

Indicatorul EBITDA este, de asemenea, utilizat pentru a calcula profitabilitatea (marja EBITDA):
Marja EBITDA = EBITDA / Venituri din vânzări

Acest raport reflectă profitabilitatea companiei înainte de dobânzi, impozite, depreciere și amortizare și este, spre deosebire de EBITDA în sine, nu un indicator absolut, ci un indicator relativ.

Sursa: https://www.audit-it.ru/finanaliz/terms/performance/ebitda.html

INDICATOR EBITDA

Raportul financiar EBITDA este utilizat pentru a determina capacitatea companiei de a-și acoperi obligațiile. În plus, analiștii financiari folosesc acest indicator pentru a determina valoarea unei afaceri (în modelul EVA).

EBITDA se traduce ca Câștig înainte de dobândă, dividende, impozit, amortizare, care literalmente se citește ca profit brut înainte de dobândă, dividende, impozite, depreciere.

Pentru a calcula corect EBITDA, aveți nevoie de situații financiare care sunt întocmite în conformitate cu standardele IFRS (International Financial Reporting System).

Cu alte cuvinte, EBITDA arată venitul întreprinderii, i.e. fondurile pe care compania le-a generat în perioada de raportare. Acest indicator este folosit pentru a evalua rentabilitatea investiției în tine.

Cu toate acestea, acest indicator are dezavantajele sale. Este imposibil să se calculeze EBITDA în raportarea rusă (RAS), deoarece formula a fost dezvoltată pentru raportarea pregătită conform standardelor IFRS și GAAP.

Un calcul aproximativ al EBITDA este următorul:

EBITDA = Profit din vânzări + amortizare

Cu alte cuvinte, indicatorul reflectă profitul întreprinderii înainte de impozitare și amortizare a mijloacelor fixe.

EBITDA este important pentru analiza financiară. Alături de EBITDA, analiza utilizează indicatorii EBIT (profit înainte de impozite și dobânzi la credite), EBT (profit înainte de impozite), NOPLAT (profit net minus impozite), OIBDA (profit operațional minus amortizare).

Sursa: http://finzz.ru/pokazatel-ebitda.html

Ce este EBITDA?

Calcularea EBITDA este destul de simplă - trebuie să adăugați depreciere la valoarea EBIT.

Formula

EBITDA în Rusia (în practica rusă) poate fi obținut după cum urmează:

EBITDA = EBIT + Cheltuieli de amortizare a imobilizărilor corporale și necorporale - Reevaluarea activelor

EBITDA este mai popular printre investitorii internaționali și agențiile de rating decât profitul net.

Această cerere de EBITDA se datorează în principal trei factori:

Primul factor este diferența dintre sistemele de impozitare, inclusiv ratele impozitului pe venit.
Al doilea factor este diferențele dintre metodele și metodele de amortizare adoptate.
Al treilea factor este variația condițiilor de acordare a fondurilor de credit (termene, dobânzi etc.) de către instituțiile bancare.

Acești trei factori își găsesc exprimarea cumulativă în valoarea profitului net primit de companie și, în consecință, afectează EBITDA.

Ar fi incorect să comparăm companii de aceeași specializare, dar situate în țări diferite, din punct de vedere al profitului net. Comparabilitatea și obiectivitatea pot fi obținute prin eliminarea factorilor de diferențe între țări în ceea ce privește impozitele, creditele și amortizarea.

Utilizarea EBITDA și a ratelor care se aplică EBITDA oferă capacitatea de a face comparații corecte și de a lua decizii obiective de investiții.

Aș dori să observ că performanța celor mai mari companii din SUA, care sunt reflectate în rapoartele anuale, este evaluată în primul rând (1) în raport cu prețul acțiunilor companiei față de profit; (2) după fluxul de numerar și (3) după EBITDA. În Rusia nu se mai pune problema cum se calculează EBITDA.

Toate companiile rusești ale căror acțiuni sunt listate la bursele străine, sau care au investitori/creditori străini sau care planifică emiterea inițială de acțiuni, folosesc aceștia și mulți alți indicatori și coeficienți pentru analiza informațiilor financiare și economice.

Astfel de companii rusești includ Gazprom, Surgutneftegaz, LUKOIL, FGC UES, Norilsk Nickel, Sberbank, Magnit, X5 RetailGroup, VimpelCom, MTS, Mail.ru Group", "Gazpromneft", "Rosneft", "Tatneft", Novatek. Calculul EBITDA în astfel de companii este efectuat în mod constant.

Trebuie subliniat faptul că acestea și multe alte companii întocmesc situații financiare conform standardelor internaționale (IFRS) și, în consecință, calculează EBIDTA conform IFRS.

Din cele mai mari 100 de companii rusești în ceea ce privește volumul vânzărilor, aproape jumătate au trecut la standardele IFRS. Întreprinderile mici și mijlocii în cele mai multe cazuri nu folosesc indicatori EBIT și EBITDA în practica lor.

Mai mult, chiar dacă cutare sau cutare structură de afaceri a auzit despre acești indicatori, atunci această structură nu știe cum să calculeze EBIT / EBITDA folosind situațiile financiare rusești. Puțini reprezentanți ai întreprinderilor mici și mijlocii au trecut la IFRS.

Păstrarea evidențelor în conformitate cu IFRS promite antreprenorilor avantaje semnificative în ceea ce privește dezvoltarea cooperării internaționale (EBITDA este unul dintre cei mai importanți indicatori pe care contrapartidele străine îi iau în considerare), participarea la seminarii și training-uri, disponibilitatea de fonduri de credit străine, mai ieftine, precum și ca în obţinerea unei evaluări mai obiective a propriei afaceri.

practica rusă

În general, EBIT / EBITDA în practica rusă este încă răspândit doar printre cele mai mari întreprinderi din sectorul materiilor prime.

Tranziția masivă a companiilor rusești din toate sectoarele economiei și de toate dimensiunile la IFRS va fi condiția cea mai importantă și necesară pentru afluxul de investiții străine în economia țării, creșterea calitativă a acesteia și, în cele din urmă, îmbunătățirea nivelului de trai al țării. rușii.

Avantaje și dezavantaje ale indicatorului

Utilizarea EBITDA pentru a evalua performanța unei companii depinde de obiectivele analizei vizate.

Atenţie!

EBITDA ascunde o serie de factori care au legătură cu volumul de activitate al întreprinderii, volumul investițiilor, sarcina asupra capitalului (obligații de datorie), precum și beneficiile fiscale.

Cu toate acestea, calculul EBITDA nu ia în considerare costurile de compensare a deprecierii utilajelor, echipamentelor și structurilor (depreciere).

Acest lucru poate avea un impact negativ, deoarece costurile de întreținere a mijloacelor de producție trebuie suportate într-un fel sau altul, deși într-un interval de timp diferit. În consecință, atunci când se analizează pe o perioadă lungă, indicatorul EBITDA ar trebui înlocuit cu indicatorul OIBDA.

EBIT

EBIT nu este doar un număr abstract. Acest indicator stă la baza evaluării unei afaceri; prețul pe care un potențial cumpărător îl poate oferi pentru o anumită afacere, înmulțind EBIT-ul cu un anumit multiplicator.

În Occident, pentru întreprinderile mici și mijlocii acest multiplicator variază între 3-5. Cu alte cuvinte, o afacere bună poate fi evaluată la 3-5 ori EBIT-ul său.

Având în vedere importanța indicatorului, este indicat să aflați mai întâi cum se calculează EBIT.

Trebuie luat în considerare faptul că există anumite diferențe în calcularea EBIT între întreprinderile rusești care utilizează standardele naționale de contabilitate (RAS) și companiile occidentale care utilizează standarde internaționale (IFRS).

Formula EBIT

Dacă luăm standardele internaționale ca bază pentru calcularea EBIT, atunci acest indicator poate fi determinat prin scăderea costurilor directe de producție din venituri:

EBIT = Venitul companiei – Costuri directe

În esență, EBIT este profitul brut al unei afaceri. Calculul EBIT în Rusia (în practica rusă), adică pe baza standardelor de contabilitate rusești, se efectuează ținând cont de elemente precum rambursările de impozit pe venit, veniturile și cheltuielile extraordinare, precum și dobânzile primite.

În consecință, pentru a obține analogul occidental al EBIT este necesar:

determina profitul net al intreprinderii;
identificați valoarea impozitului pe venit net prin scăderea sumei impozitului care a fost rambursat din suma impozitului pe venit plătit;
determinați suma dobânzii nete prin scăderea sumei dobânzii primite din suma dobânzii plătite;
scade suma veniturilor extraordinare din suma cheltuielilor de urgenta.

EBIT = Venit net + Cheltuială cu impozitul pe venit – Impozitul pe venit recuperat + Cheltuieli extraordinare – Câștiguri extraordinare + Dobândă plătită – Dobândă câștigată

Indicatorul EBIT prezintă un interes deosebit pentru structurile bancare. Instituțiile de credit sunt interesate de un EBIT ridicat.

La urma urmei, aceasta înseamnă că compania este capabilă să atragă și să deservească împrumuturi și, în anumite circumstanțe, poate fi scutită de plata impozitului pe venit.

Cu toate acestea, nu trebuie să uităm că în acest caz compania va lucra efectiv pentru creditori, dând toate profiturile pentru a rambursa împrumuturile.

Mai mult, o valoare EBIT pozitivă nu garantează deloc că un indicator atât de important al performanței întreprinderii precum fluxul de numerar din activitățile de exploatare va fi și el pozitiv.

Din cauza limitărilor acestui indicator, atunci când evaluează o companie, investitorii folosesc un alt indicator - EBITDA (calcularea EBITDA este puțin mai complicată decât calcularea EBIT), precum și indicatorul OIBDA, care este considerat cel mai transparent.

Sursa: http://finance-m.info/articles.html?id=4

EBITDA - ce este?

EBITDA a câștigat pentru prima dată importanță la mijlocul anilor 1980. Indicatorul EBITDA a fost utilizat pentru analiza într-o cumpărare finanțată (leveraged buyout - LBO) - achiziționarea unui pachet de control în corporații folosind un împrumut.

Măsurarea financiară EBITDA a ajutat la calcularea rapidă dacă aceste companii ar putea plăti dobânda pentru tranzacțiile finanțate.

Motivul pentru care a apărut EBITDA a fost că în anii 1980, anii freneziei de cumpărare/achiziție cu efect de levier, multe companii nu plăteau prețuri corecte de piață pentru active.

Indicatorul EBITDA a permis măsurarea profitabilității generate de companie. Și știind rentabilitatea, investitorul putea judeca dacă este suficient să ramburseze datoria contractată sau nu.

Acest indicator ar trebui utilizat în combinație cu alții, deoarece are și dezavantaje, care vor fi discutate mai jos.

Astăzi, EBITDA este utilizat de companii din toate industriile. Relevanța indicatorului pentru utilizare este foarte simplă:

Calculat rapid și ușor folosind o sursă deschisă de informații (formulare de raportare contabilă), oferă prima „impresie” a progresului afacerii. Este parțial influențată de politica contabilă a întreprinderii, iar cotele de impozitare nu sunt afectate deloc.

În anii 1980, nimeni nu s-a gândit la dezvoltarea ulterioară a întreprinderii achiziționate, prin urmare deficiențele acesteia (nu ia în considerare volumul investițiilor de capital și capitalul de lucru necesar creșterii activității) au fost nivelate (au fost nesemnificative).

Atenţie!

În prezent, EBITDA este folosit de mulți directori ai companiilor neprofitabile pentru a distrage atenția acționarilor de la rezultatele negative ale activităților lor.

Indicatorul este bun ca „prima întâlnire” cu o companie, precum și pentru compararea companiilor din aceeași industrie, dar din țări diferite. EBITDA este o măsură bună a profitabilității operaționale, dar nu a fluxului de numerar.

Din păcate, EBITDA este adesea folosit ca măsură a fluxului de numerar, ceea ce este foarte periculos și înșelător pentru investitori.

Trebuie să știți acest lucru, deoarece există o diferență semnificativă între ele. Fluxul de numerar operațional este cea mai bună măsură pentru fluxul de numerar, dar acesta este un alt articol.

EBITDA este un acronim pentru Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, care se traduce prin câștig înainte de dobândă, impozite, depreciere (deprecierea imobilizărilor corporale pe termen lung) și amortizare (intangible).

EBITDA nu reprezintă venitul net, nu măsoară lichiditatea și nu face parte din principiile contabile general acceptate. Întreprinderile pot alege să publice această cifră. Deși acum tot mai multe companii îl folosesc.

Acest indicator este ușor de calculat folosind Standardele Internaționale de Raportare Financiară (IFRS), dar vom lua în considerare și modul în care poate fi calculat folosind situațiile financiare ale Rusiei și Ucrainei.

Formula pentru EBITDA pentru IFRS este:

EBITDA = EBIT + Amortizare + Amortizare

EBIT = Venit - Cost

Să aruncăm o privire ipotetică asupra P&L pentru compania XYZ:

Declarație de venit - principala declarație financiară de venit (un document oficial care conține informații despre veniturile autorului său, de obicei în scopuri fiscale)
Venituri din vânzări - venituri din vânzări
Salarii - salarii
Rent & Utilities – chirie și utilități
Amortizare - uzura
Profit din exploatare - profit din exploatare
Cheltuieli cu dobânzi – dobânda la împrumuturi (de plătit)
Câștig înainte de impozite – profit înainte de impozitare
Impozite - impozit
Venit net - profit net

Pentru a calcula EBITDA, găsim elementele rând pentru EBIT (750.000 USD), amortizarea (50.000 USD) și amortizare (N/A) și apoi folosim formula de mai sus:

EBITDA = 750.000 + 50.000 + 0 = 800.000 USD

Deoarece EBITDA este calculat conform IFRS, rezultatul calculului conform standardelor de contabilitate ruse (RAS) și reglementărilor contabile (standarde) ucrainene (UP(S)BU) va fi aproximativ.

Pentru standardele ucrainene

EBITDA = F2 (2290 – rezultat financiar înainte de rambursare) + F2 (2250 – cheltuieli financiare) + F2 (2515 – amortizare)

Pentru standardele rusești

EBITDA = F2 (2110 - venit) - F2 (2120 - cost) = F2 (2100 - profit brut) - F2 (2210 - cheltuieli de vânzare) - F2 (2220 - cheltuieli administrative) = F2 (2200 - profit din vânzări) + F5 (5100 (10) – amortizare cumulata) + F5 (5200 (10) – amortizare cumulata)

Concluzie

O concepție greșită comună este că EBITDA reprezintă câștiguri în numerar. EBITDA este un bun indicator al profitabilității operațiunilor noastre, dar fluxul de numerar nu este.

De asemenea, EBITDA nu ia în considerare numerarul necesar pentru finanțarea capitalului de lucru și înlocuirea echipamentelor vechi, ceea ce poate fi semnificativ.

O companie poate face ca imaginea financiară să pară mai atractivă prin promovarea EBITDA, deplasând atenția investitorilor de la nivelurile ridicate ale datoriilor și cheltuielile inestetice față de câștiguri.

Fiți atenți: o companie care nu își plătește taxele guvernamentale sau nu își deservește împrumuturile nu va rămâne în afaceri mult timp.

Spre deosebire de măsurile adecvate ale fluxului de numerar, EBITDA ignoră modificările fondului de lucru, fondurile necesare pentru acoperirea operațiunilor de zi cu zi.

Deci, de exemplu, dacă debitorul a luat bunurile și plătește într-o săptămână, atunci veniturile vor fi costul mărfurilor vândute și, de fapt, vânzătorul a plătit banii din capitalul său de lucru. În ciuda criticilor, sunt mulți care preferă această ecuație convenabilă.

Metrica financiară EBITDA poate fi folosită ca o scurtătură pentru estimarea fluxului de numerar pentru plata datoriei pe active pe termen lung, cum ar fi echipamente și alte elemente cu o durată de viață măsurată în decenii, mai degrabă decât în ani.

Pentru a estima suficient de precis EBITDA, mai întâi calculați profitabilitatea. EBITDA poate fi folosit și pentru a compara companii între ele și cu mediile din industrie.

Deși utilizat pe scară largă, EBITDA nu este definit în GAAP - ca urmare, companiile pot raporta EBITDA oricum doresc. Problema cu acest lucru este că EBITDA nu oferă o imagine completă a performanței unei companii.

În multe cazuri, investitorilor le este mai bine să evite EBITDA sau să-l folosească împreună cu alte valori mai semnificative. Lipsa profitabilității nu este un semn bun al sănătății afacerii, indiferent de EBITDA.

Un analist bun înțelege aceste fapte și utilizează calculele în consecință, pe lângă estimările sale ferme și individuale. EBITDA nu există în vid.

O reputație proastă este mai degrabă rezultatul utilizării excesive și al utilizării greșite decât orice altceva.

Așa cum o lopată este eficientă pentru săparea de găuri, dar nu va fi cel mai bun instrument pentru strângerea șuruburilor sau umflarea anvelopelor, astfel metrica nu ar trebui utilizată ca un instrument de sine stătător pentru evaluarea profitabilității corporative.

Aceasta este o considerație deosebit de valoroasă, având în vedere că calculele EBITDA nu respectă principiile contabile general acceptate (GAAP). EBITDA este una dintre măsurile operaționale cele mai utilizate de analiști.

EBIDTA permite analiștilor să se concentreze asupra rezultatelor deciziilor operaționale, fără a ține cont de impactul deciziilor neoperaționale, cum ar fi cheltuielile cu dobânzile (decizii de finanțare), ratele de impozitare (deciziile guvernamentale) sau elemente mari fără numerar, cum ar fi câștigurile și amortizarea (contabilitatea). decizii).

Cu toate acestea, EBITDA poate induce în eroare atunci când este aplicat incorect. Utilizarea indicatorului este nepotrivită în special pentru firmele împovărate cu datorii mari sau pentru cele care trebuie să actualizeze continuu echipamente scumpe.

Și, în sfârșit, finanțele sunt ca parfumul - miroase bine, dar are gust...

Sursa: https://madgicbox.com/finansovie-pokazately/pokazatel-ebitda-chto-eto-takoe/

Ar trebui utilizat EBITDA la evaluarea rezultatelor financiare?

Indicatorul EBIDTA este controversat din punct de vedere al validității utilizării acestuia. Acest indicator a fost foarte criticat și încă este criticat, dar se pune întrebarea: „De ce rămâne în continuare unul dintre cele mai frecvent utilizate în analiza rezultatelor financiare ale organizațiilor?”

Este folosit de lideri de afaceri, acționari, manageri obișnuiți și aproape toți cei care întâlnesc rapoartele companiei.

În acest articol vom examina pe scurt esența, semnificația, principalele avantaje și dezavantaje ale EBITDA, precum și cea mai simplă metodă de calcul în conformitate cu situațiile financiare rusești și domeniul de aplicare.

Ce este EBITDA și cum se calculează?

Pentru a da o scurtă definiție a EBITDA, este suficient să-l descifrem și să îl traducem pur și simplu.

EBITDA (din engleză - Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) tradus înseamnă: venit înainte de dobânzi, impozite și amortizare.

În formularea engleză, patru indicatori par să fie scăzuți, în rusă - doar trei. Unde s-a dus celălalt?

Britanicii denotă amortizarea în două cuvinte: depreciation - amortizarea imobilizărilor corporale și amortizarea - amortizarea imobilizărilor necorporale. Ne referim la acești indicatori ca un întreg.

Care este esența EBITDA și cum se calculează? În general, această valoare reflectă veniturile primite de întreprindere din principalele sale activități de exploatare.

Aceasta nu ia în considerare:

valoarea investiției în producție (ajustare la valoarea deprecierii acumulate);
regim fiscal (ajustare pentru impozitul pe venit).

În mod obișnuit, EBITDA este calculat prin ajustarea venitului net al companiei cu valoarea dobânzii de primit/plătit, impozite pe venit, amortizare și alte venituri și cheltuieli neexploatare.

Există însă o a doua opțiune pentru calcularea acestui indicator, care se face folosind formula: EBITDA = Venituri – Cheltuieli de exploatare (excluzând cheltuielile cu amortizarea)

A doua variantă pare mai simplă, atât din punct de vedere al calculelor, cât și din punct de vedere al înțelegerii. Această valoare ne oferă o idee despre câți copeici de profit a primit compania din activitățile sale de bază pentru fiecare rublă primită pentru produsele vândute/serviciile furnizate.

Secretul popularității

De ce este EBITDA atât de popular în rândul directorilor, finanțatorilor și analiștilor?

La urma urmei, există, de exemplu, un indicator al profitului din exploatare, care diferă doar prin faptul că la calcularea acestuia, cheltuielile de exploatare deduse din venituri includ amortizarea. Să încercăm să ne dăm seama cu un exemplu clar.

Exemplul 1. Să presupunem că există doi producători de produse de cofetărie:

Producătorul A - furnizează chifle populației dintr-un microdistrict, producând în medie 1000 de unități. produse pe zi. Compania A operează 1 mică brutărie cu 5 angajați. Brutăria a fost achiziționată cu fonduri de la fondatorii întreprinderii pentru 100 de mii de ruble, fără împrumuturi. Societatea este pe un sistem de impozitare simplificat, impozitul pe venit se plateste in cuantum de 15% din profitul net;
Producătorul B - furnizează un oraș mic cu produse, coace 10 mii de chifle pe zi. Compania B are mai multe ateliere în valoare de 500 de mii de ruble. și 50 de angajați în producție. Compania a contractat un împrumut în valoare de 500 de mii de ruble. la 15% pe an cu plata integrală după trei ani. Toate echipamentele de producție au fost achiziționate cu aceste fonduri. Societatea este supusă sistemului general de impozitare și plătește impozit pe venit de 20%.

Să calculăm rezultatele financiare ale ambelor întreprinderi pentru anul. În acest caz, vom presupune condiționat:

ambii producători lucrează 350 de zile pe an;
costul unei chifle pentru ambele este de 1 rub.;
valoarea cheltuielilor de funcționare pentru 1 chiflă este de 50 de copeici;
Perioada de amortizare a utilajelor pentru ambele companii este de 5 ani.

Adică, întreprinderile luate în considerare diferă doar prin scara activității, sursele de finanțare și sistemele de impozitare (Tabelul 1).

De la masă 2 arată că marja EBITDA a ambelor companii este aceeași (0,5%), dar indicatorii ulterioare diferă: profitabilitatea operațională a întreprinderii A (0,44%) este mai mică decât cea a întreprinderii B (0,47%) din cauza cheltuielilor de amortizare relativ mari.

Cu toate acestea, profitabilitatea netă este mai mare datorită unei sarcini fiscale mai mici și a absenței creditelor. Desigur, acest exemplu este foarte simplificat. Pentru o mai mare claritate, să luăm în considerare un alt exemplu.

Exemplul 2. Să prezentăm în tabel. 3 rezultate financiare ale mai multor retaileri de alimente de top din Rusia pentru 2011.

Vă rugăm să rețineți că marjele EBITDA ale grupurilor O'Key și Magnit sunt aceleași, iar diferența cu alți retaileri este relativ mică.

În același timp, abaterile indicatorilor de exploatare și rentabilitate netă sunt considerabil mai mari și se ridică la peste 2% (a se vedea „Abaterea maximă” în Tabelul 3).

Ca o ilustrare suplimentară, puteți lua și date despre cei trei operatori mari pentru 2011 (Tabelul 4).

În tabel 4 au existat abateri semnificativ mai mari ale diverșilor indicatori de rentabilitate. Cu toate acestea, ratele de profitabilitate EBITDA au valori care sunt cele mai apropiate unele de altele. Abaterea maximă pentru ei este cea mai mică în comparație cu alți indicatori.

Exemplele de mai sus demonstrează în mod clar principalul avantaj al EBITDA. Constă în faptul că folosind acest indicator puteți compara rezultatele financiare ale diferitelor întreprinderi care operează în aceeași industrie.

Nu contează dimensiunea, sarcina datoriei sau regimul fiscal aplicat. Contează doar tipul de activitate și rezultatele operaționale.

Cui îi va fi util acest indicator? În primul rând, consumatorii externi de informație: investitorii, analiștii și toți cei care doresc să compare o companie cu altele care activează în același domeniu.

Atenţie!

Marja EBITDA este unul dintre principalele criterii prin care puteți determina dacă întreprinderea A este mai proastă sau mai bună decât întreprinderea B.

Din acest punct de vedere, acest indicator este util pentru evaluarea propriei afaceri și pentru consumatorii interni de informații - manageri financiari, directori și acționari ai organizațiilor analizate.

Amenințarea Fantomă

Un alt motiv pentru care EBITDA este utilizat pe scară largă este că exclude cheltuielile cu amortizarea. Amortizarea se percepe pe costul mijloacelor fixe în conformitate cu standardele aprobate.

De exemplu, costul inițial al unui autoturism este amortizat, adică anulat drept cheltuială, pe parcursul a trei ani.

Aceasta înseamnă că, după ce am cumpărat o mașină pentru 300 de mii de ruble, vom anula costul acesteia cu 100 de mii de ruble. pe an. Aceste 100 de mii de ruble. va fi reflectată în contul de profit și pierdere ca o cheltuială.

Dar, în realitate, acești bani nu sunt cheltuiți nicăieri și nu îi vom da nimănui. Din acest motiv, mulți oameni consideră că amortizarea este o cheltuială de hârtie care este doar raportată, dar nu este cheltuită efectiv.

Prin urmare, rezultă că EBITDA reflectă profitabilitatea operațională reală a întreprinderii.

Aici se află principalul pericol al acestui indicator. Nu degeaba unul dintre principalii săi critici este Warren Buffett, celebrul investitor american. El vine cu fraza: „Chiar managerii cred că cheltuielile de capital sunt suportate de zâna dinților?”

Domnul Buffett a vrut să spună că contul de profit și pierdere nu reflectă sumele cheltuite pentru achiziționarea de active - imobiliare, echipamente, vehicule și orice altceva care va fi folosit continuu timp de câțiva ani.

Adică activitățile de investiții ale companiei rămân practic neobservate. Dar aproape toate activele tind să îmbătrânească, să se uzeze și să își piardă din valoare. Și în timp, echipamentele vechi trebuie înlocuite cu altele noi.

De exemplu, dacă suntem angajați în transport, trebuie să avem în vedere că în 3-5 ani vehiculele vor necesita reparații majore sau înlocuire.

Trebuie să economisiți bani pentru a acoperi aceste costuri astăzi. În caz contrar, după expirarea acestei perioade, întreprinderea poate fi închisă.

Se pare că, ignorând amortizarea, negăm necesitatea înlocuirii sau revizuirii activelor noastre fixe în viitor.

Istoria cunoaște multe exemple de faliment ale companiilor ai căror manageri au înfrumusețat în mod eronat sau rău intenționat rezultatele financiare pe baza EBITDA.

Prin urmare, atunci când folosim EBITDA, nu trebuie să uităm că amortizarea nu este doar o cheltuială de hârtie a unei întreprinderi, ci o reflectare reală a necesității actualizării activelor de producție (de exploatare și profitul net nu sunt mai puțin importante, ca să nu mai vorbim de faptul că există sunt indicatori mai eficienți care urmăresc costurile).

Mod simplu de a calcula

Indicatorul EBITDA are dreptul la viață, în ciuda unui dezavantaj atât de semnificativ, cel puțin pentru a evalua succesul companiei pe fondul concurenților (mai ales că calcularea acestui indicator nu este dificilă).

În situațiile financiare din Rusia, în termeni generali, se calculează prin adăugarea la profitul din vânzări (linia 2200 din contul de profit și pierdere) a sumei deprecierii acumulate pentru perioada de raportare.

De exemplu, dacă profitul vânzărilor pentru jumătatea anului s-a ridicat la 1.000 de ruble, iar amortizarea pentru această perioadă a fost percepută în valoare de 100 de ruble, atunci EBITDA va fi de 1.100 de ruble.

Din păcate, contul de profit și pierdere din RAS nu indică valoarea deprecierii ca parte a cheltuielilor de exploatare.

Pentru a afla, va trebui să folosiți fie o anexă la situații, unde pot fi indicate principalele cheltuieli, fie stenograme contabile.

Concluzie

Merită să folosiți indicatorul EBITDA atunci când evaluăm rezultatele financiare ale unei întreprinderi? Poate că nu există un răspuns cert, deoarece totul depinde de obiectivele analizei.

EBITDA nu ia in considerare factori legati de dimensiunea intreprinderii si de volumul investitiilor facute in aceasta.

Ea ignoră povara datoriei asupra organizației și sistemul de impozitare aplicat în aceasta și ia în considerare parametrii legați doar de activitățile de exploatare.

Prin urmare, acest indicator este excelent pentru analiza și compararea diferitelor companii care operează în aceeași industrie, precum și pentru evaluarea rezultatelor operaționale nete ale unei companii.

Cu toate acestea, la calcularea EBITDA nu sunt luate în considerare cheltuielile cu amortizarea, care sunt aproape imposibil de evitat din cauza deprecierii utilajelor, echipamentelor și altor active.

Ignorarea amortizarii vă poate lăsa fără bani atunci când trebuie să vă actualizați activele fixe. Prin urmare, indicatorul EBITDA nu trebuie utilizat dacă sarcina este de a analiza activitățile organizației pe termen lung.

Pe baza acestor motive, putem rezuma că conceptul de EBITDA trebuie folosit cu atenție, fără a uita să acordăm atenție altor indicatori ai profitabilității organizației.

Trebuie să vă amintiți întotdeauna că mai devreme sau mai târziu va veni un moment în care compania va trebui să își actualizeze capacitatea de producție. Și, desigur, acest lucru va necesita bani.

Sursa: https://www.profiz.ru/peo/12_2012/primenenie_ebidta/

Formula de calcul a EBITDA

Unul dintre indicatorii situațiilor financiare este EBITDA (abreviere pentru denumirea în limba engleză „earnings before interest, dividend, tax and amortization”, care se traduce prin „earnings before interest, dividends, taxes, depreciation”).

Cu alte cuvinte, baza este profitul întreprinderii care este creditat în cont chiar înainte de a fi impozitat, au fost scăzute cheltuielile de amortizare pentru utilizarea mijloacelor fixe, au fost plătite dobânzi la împrumuturi sau avansuri și au fost acumulate dividende.

Astfel de indicatori fac posibilă înțelegerea cât de eficiente au fost activitățile companiei în perioada de raportare și ce sume pot fi cheltuite în următoarea perioadă de timp.

Aceste informații vor fi utile la planificarea cheltuielilor pentru autofinanțare și întocmirea unui buget al companiei. Acesta va ajuta la evaluarea rentabilității investițiilor și a investițiilor curente în producție.

Trebuie remarcat faptul că datele fiabile vor fi obținute numai prin utilizarea unor calcule contabile extrem de precise, fără utilizarea unor fapte distorsionate. Acest lucru este posibil numai dacă departamentul de contabilitate al companiei respectă cerințele IFRS.

Să luăm în considerare formula de calcul a EBITDA, întocmită în cazul respectării actelor legislative ale IFRS și GAAP. Valorile termenilor sunt preluate din Formularul nr. 2 p. 50

Venit net + plăți impozit pe venit - rambursări de impozit pe venit + cheltuieli neașteptate - venit neplanificat + dobândă plătită - dobândă primită + deduceri pentru imobilizări corporale și necorporale - reevaluare active = EBITDA.

Mai jos vă oferim o formulă de calcul adaptată standardelor de raportare rusești. Această formulă nu oferă un rezultat precis, deoarece nu există date inițiale similare cu indicatorii străini. Valorile termenilor sunt preluate din Formularul nr. 5, pagina 50

Venituri din vânzări de produse + cheltuieli cu amortizarea = EBITDA

Formula de calcul a EBITDA poate fi necesară:

Dacă dezvoltați un proiect de start-up și pregătiți documente pentru a fi luate în considerare de posibili investitori.
Dacă ați contractat un împrumut și încercați să calculați dacă venitul dvs. curent este suficient pentru rambursarea plănuită a datoriilor. Acest indicator reflectă solvabilitatea organizației.
Acest indicator este utilizat de analiști și investitori:
1. să evalueze situația financiară și valoarea companiilor;
2. pentru a evalua organizațiile, companiile care tranzacționează între ele la bursă. Cu cât raportul este mai mare, cu atât este mai probabil ca compania să întâmpine dificultăți în a-și plăti datoria la timp.

Comparând acești indicatori între organizații cu același tip de activitate, puteți înțelege care companie este mai stabilă și de succes.

EBITDA este un indicator prin care se poate judeca profitul unei companii, indiferent de influențele externe, de exemplu, mărimea investițiilor, plățile datoriilor sau regimul fiscal dintr-o regiune dată.

Ea arată succesul și solvabilitatea companiei în ansamblu, în comparație cu alte organizații similare.